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胡耀文表示，资本市场千变万化，投资中的机会很多，但即便非常看好一个行业，也不会将筹码都押在上面，而是会对看好的行业或公司按比例进行配置。降低基金波动率，追求风险收益比已成为胡耀文最重要的投资信条。经历风雨才读懂稳健含义回忆自己的从业经历，有两件事令胡耀文印象深刻。一是当时硕士毕业时，恰逢2008年国际金融危机，胡耀文面试时遇上一群打包离开自己岗位的投行人，这让作为应届毕业生的他第一次感受到金融市场的残酷。踏上证券从业之路时，恰逢第一批创业板公司上市的历史性时刻，胡耀文说自己也见证了中国资本市场的财富效应。

首先，超额续做MLF再次体现了央行货币政策放松的信号。我们曾在央行4月17日宣布定向降准的点评中，重点强调：金融监管的方式已经从之前的从“价”监管转变为从“量”监管，因此，货币政策上也会逐步宽松。根据央行《一季度货币政策执行报告》，截止3月底金融机构超额准备金率为1.3%，资金供给虽然看似不高，但实际上，经过了2016年底开启的金融监管，各家机构杠杆率已降至低位，且现券交易量也明显下降，导致资金需求下降更快。因此我们看到了3月资金面超预期的宽松。但4月中旬开始，由于企业分红缴税规模远高于季节性，导致我们测算的超储率一度降至0.8%附近，资金面因而大幅收紧。但4月底央行通过定向降准释放了约4000亿资金，5月至今，再度通过逆回购、MLF和定向降准继续投放货币，综合考虑财政存款上缴、存款准备金补缴等其他因素，加上今天MLF的超额投放，我们测算当前超储率已经恢复到1.4%左右，因此，后续央行只要按部就班对冲逆回购到期量，6月末资金面总量上应该能平稳度过。当然，由于6月同业存单到期量较大，小行和非银在时点上仍会有一定压力，但程度上会远低于去年底。

责任编辑：陈合群美国“迈克尔”飓风即将上岸 上期能源成为全球最贵原油本报记者何清上海报道美国时间10月9日，美国国家飓风中心表示，目前已从热带风暴升级为一级飓风的“迈克尔”正掠过古巴，且威力不断增加。“迈克尔”预计将在10日登陆美国墨西哥湾沿岸或佛罗里达州。

打破直播单一盈利模式，逐渐增加电商、广告、游戏等元素，实现从点到面的突破，是未来扩展直播变现能力的有效通道。■文/滕斌圣，长江商学院副院长直播行业的发展似乎风头已过，除了最近映客赴港上市，直播平台的生存空间日渐逼仄。相对于人工智能等当下风口，资本市场对于直播的关注度有所下滑。面对直播市场是否迎来终局的疑问，必须要明确直播的商业价值，或者找到创造商业价值的切入点，行业才能迎来新的发展机遇。

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